医药生物行业简评报告：集采政策密集出台 等待市场情绪平复
发布时间：
2021-08-30
医药周观点：集采政策密集出台，等待市场情绪平复。
近期，医药行业集采政策密集出台。8 月18 日，《国家组织胰岛素集中采购方案(征求意见稿)》出炉，具体时间安排为9 月启动相关工作，2022 年初执行。地方集采、联采政策也相继出台，广东16 省联采，安徽IVD 试剂集采，对5 大类23 种临床检验试剂开启集中带量采购，主要细分领域在化学发光IVD。
胰岛素国采政策相对温和，国产替代进行时。诺和诺德、赛诺菲和礼来等国际巨头占我国当前胰岛素市场份额80%，国产市占率仅有20%左右。国产胰岛素比进口产品有价格优势，国产企业短板在胰岛素产品线组合、终端覆盖等方面，但随着通化东宝、甘李药业门冬预混胰岛素产品逐渐获批上市，终端渠道覆盖不断扩大，我们认为借国采东风，有望加快胰岛素国产替代。
安徽IVD 试剂集采，短期对市场冲击较大，但我们认为可能市场反应过度。一是安徽IVD 试剂集采更多类似于阳光采购，采用是议价模式而不是竞价模式；二是IVD 试剂流通环节仍有较高的不合理费用，IVD试剂出厂价对经销商折扣较大(3 折或4 折等)；三是国产试剂普遍比进口试剂便宜20-30%，同等中标情况下国产试剂需要的降价幅度更小；四是IVD 领域国产替代空间广阔，化学发光领域“罗雅西贝”占我国80%市场，国产仪器和试剂有价格优势，集采有利于快速实现国产替代。
市场回顾：本周生物医药板块小幅上涨，周涨幅排全部SW 一级行业第23 位；今年以来，医药生物上升7.71%，跑赢沪深300 指数5.60个百分点，排全部SW 一级行业第八位。
细分行业方面，本周医药生物细分板块全线下跌。今年以来，化学原料药和中药表现最优，年初至今分别上涨11.67%和3.80%；化学制剂是表现最弱的子行业，下跌26.13%。化学制剂(-26.13%)、医药商业(-19.95%)和医疗器械(-13.96%)跑输医药生物(SW)行业指数。
个股表现方面，上周涨幅排名前五的个股为：楚天科技(24.67%)、新华医疗(20.10%)、ST 百花(17.50%)、*ST 恒康(13.09%)和海尔生物(11.17%)。跌幅排名前五的个股为：南微医学(-24.11%)、迈瑞医疗(-23.79%)、万孚生物(-19.47%)、广誉远(-18.90%)和凯莱英(-18.26%)。
估值：本周估值呈现下降趋势，截止周五(8 月20 日)，医药生物(SW)全行业PE(TTM)34.3 倍，PB(LF)4.36 倍。
